Срывная волна

Короткие госбумаги, которые интересны инвесторам, на аукцион снова не выставлялись. Эксперты считают, что длинные ОВГЗ с доходностью ниже, чем у валютных займов, не заинтересуют ни одного покупателя, а поэтому прогнозируют срывы торгов и в дальнейшем. По их мнению, Минфин сознательно занижает доходность ОВГЗ в связи с перевыполнением доходов бюджета.

Аукцион Министерства финансов по размещению долгосрочных государственных бумаг сроком на четыре, семь и десять лет вчера повторно сорвался. Они в очередной раз были предложены покупателям с доходностью 6% для четырехлетних ОВГЗ, 5,4% — для семилетних и 5,1% — для десятилетних. Краткосрочные гособлигации, как и на предпоследнем аукционе 30 июля, на торги не выставлялись. Вчера в Минфине отказались комментировать очередной срыв торгов ОВГЗ.

В госбюджете-2007 предусмотрена продажа ОВГЗ на сумму 3,8 млрд грн. С начала проведения торгов в 2007 году Минфин продал облигации внутреннего государственного займа на сумму 2,138 млрд грн, что составляет 55,6% от годового плана. В 2006 году план размещений ОВГЗ — 4,55 млрд грн, но ценные бумаги удалось продать лишь на 1,6 млрд грн.

Банкиры уверены, что ОВГЗ с такой низкой доходностью, которую предлагает Минфин, не заинтересуют покупателей и на следующих аукционах. “Хоть ОВГЗ и не облагаются налогом, но с такой доходностью они никому не интересны, — говорит председатель правления Трансбанка Сергей Щербина. — Даже внешние займы сейчас привлекаются со ставкой LIBOR, которая больше 5,5 процента плюс какой-то процент, поэтому продать ОВГЗ на такие долгие сроки при низкой доходности (до 6%) перед выборами нереально”. По его мнению, Минфину теперь необходимо повышать ставку или менять условия размещения. “Это очень странная ставка, потому что у нас виден рост инфляции (5,5% только по итогам января-июля 2007 года) и рост процентных ставок по еврооблигациям на внешнем рынке, — поддерживает его начальник управления инвестиционно-банковских услуг Укрсоцбанка Эрик Найман. — Восьмилетние еврооблигации продаются по ставке 7 процентов в долларах, и в условиях стабильного курса покупать гривневые облигации по ставке 5 процентов никому не интересно”.

Финансовый аналитик инвестиционной компании “Конкорд Капитал” Александр Климчук считает, что госбумаги с такой низкой доходностью можно приобретать, только надеясь на ревальвацию гривны. “Ставка очень низкая, с такой доходностью покупать облигации можно только в ожидании понижения этих ставок в будущем или ревальвации гривны, — говорит он. — Возможно, Минфин рассчитывает на то, что у кого-то есть ревальвационные ожидания и он сразу купит эти ОВГЗ”. Снижают вероятность продажи Минфином в этом году долгосрочных бумаг и сохраняющиеся высокие политические риски. “У нас в стране нет политики планирования развития на ближайшие 7 — 10 лет, — уверен Сергей Щербина. — Мы живем от выборов к выборам, а покупать облигации, когда неизвестна дальнейшая государственная стратегия, невозможно”. Поэтому банкиры сомневаются, что следующий аукцион все же состоится.

При этом эксперты не ожидают, что Минфин пойдет на повышение ставки доходности ОВГЗ, так как, по их мнению, правительство не заинтересовано в продаже госбумаг. “Минфин сознательно идет на такую низкую доходность. Если бы ему действительно нужны были средства, он бы пересматривал ставки, — считает Александр Климчук. — Но в бюджете доходная часть и так перевыполнена, а поэтому Минфин будет пытаться продавать облигации по минимальной ставке”.

Елена ГУБАРЬ