Курс рубля обрушился на фоне роста бюджетных трат и дефицита валюты

Рубль 4 августа обвалился до рекордных с весны 2022 года значений. В ходе торгов на Мосбирже доллар поднимался выше 96 рублей, а евро — выше 106 рублей. Аналитики связывают резкое падение рубля большими бюджетными расходами, решением Минфина о покупке валюты, отказом компаний от возвращения в Россию валютной выручки и ухудшением показателей внешнеторгового баланса.

О том, что рост расходов бюджета на 20% при минимальной безработице повилял на падение рубля, пишет экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков. Также в качестве причины он называет слишком мягкую политику Центробанка в вопросе повышения ключевой ставки. Эксперт отмечает, что исправить ситуацию должно снижение расходов бюджета и повышение ключевой ставки до уровня 9,5% или выше.

За первое полугодие 2023 года расходы российского бюджета превысили расходы за аналогичный период прошлого года на 2,44 триллиона рублей. При этом Россия активно наращивает расходы на оборону. Reuters со ссылкой на оказавшийся в распоряжении журналистов документ в пятницу писало, что только в первой половине 2023 года Россия потратила на оборону на 12% больше запланированного на 2023 год. По данным агентства, власти запланировали удвоение расходов на оборону до более чем 9,7 триллиона рублей — треть всех запланированных на 2023 год трат бюджета.

3 августа Минфин объявил, что впервые с 2023 года переходит к покупке валюты на внутреннем рынке с 7 августа. С этим фактором резкое падение рубля связывает агентство Reuters. О давлении этого решения на курс рубля пишут и аналитики “Интерфакс-ЦЭА”.

Рубль ослаб в результате появления новости о решении Минфина, считает аналитик “СберИнвестиций” Юрий Попов. “Рынок ждал, что Минфин откажется от покупок и тем самым поддержит национальную валюту”, — подчеркнул он.

С 31 июля валютную выручку от экспорта в рамках межправительственных соглашений разрешено без продажи зачислять на счета в том числе в зарубежных банках. Этот фактор отмечают аналитики “Альфа-инвестиций”. “Возможно, нефтяники теперь не спешат менять доллары на рубли, и это дополнительно ослабляет российскую валюту”, — пишут эксперты.

На фоне отмены обязательного возвращения валютной выручки экспортеров на рынке возник дефицит валюты, отмечают эксперты “БКС Экспресс”. При этом спрос на валюту остается высоким. “То есть технический аспект в виде отсутствия притока валюты в страну и расширенный отток валюты за рубеж и приводят к столь стремительному обесценению рубля”, — пишут эксперты.

К низкому предложению валюты и повышенному спросу ряда крупных игроков мог добавиться и сезонный спрос со стороны населения, отметил начальник отдела банков и денежного рынка ИК “Велес Капитал” Юрий Кравченко.

Дефицит валюты возник в том числе из-за ухудшения торгового баланса, отмечают эксперты “Интерфакс-ЦЭА”. Аналитики “Альфа-Инвестиций” обращают внимание, что, несмотря на рост цен на нефть, у России есть сложности с ее продажей: к концу июля средние отгрузки топлива за четыре недели упали до самого низкого уровня с января, писал Bloomberg. Вероятно, после того как российская нефть преодолела установленный странами G7 ценовой потолок в 60 долларов за баррель, она стала менее привлекательной для некоторых стран, отмечают аналитики. В июле The Times of India писала, что для индийских покупателей российская нефть теряет свою привлекательность по мере сокращения скидки на нее.

Российский платежный баланс во втором квартале 2023 года, по оценке Центробанка оказался отрицательным, его дефицит составил 1,4 миллиарда долларов. Регулятор объяснил это значительным сокращением экспорта, восстановлением импорта и выплатой дивидендов российскими компаниями.

Рубль дешевеет с начала года. С 4 января доллар на Московской бирже подорожал на 23,68 рубля (с 72 до 95,68), а евро — на 29,46 рубля (с 76,15 до 105,61).