Загазное убийство

В соответствии с обязательствами перед МВФ, “Нафтогаз України” этом году должен удержать свой дефицит в пределах 1% ВВП, т.е. 11 млрд грн.

Это означает, что компании следует в три раза улучшить финансовые показатели своей работы, ведь в 2009 г. холдинг показал рекордный “минус” в 33 млрд грн. Добиться оптимизации показателей просто: надо увеличить доходы и сократить расходы.

Если сдвигов к лучшему в компании не будет, то поступление денег от МВФ прекратиться уже в конце ноября. Именно в это время в Украину прибудет ревизия из Вашингтона, которая проверит ход выполнения меморандума о сотрудничестве с МВФ.

Нарисуем — будем жить

11 августа, через две недели после подписания меморандума с МВФ, пресс-служба НАК “Нафтогаз України” распространила следующую новость: “Неконсолидированный чистый убыток НАК “Нафтогаз України”, согласно украинским стандартам бухгалтерского учета (УСБУ), в январе — июне 2010 г. сокра­тился в 7,2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. — до 297,3 млн грн.”

Отметим, что сокращение убытка в 7,2 раза в денежном выражении составляет 1,9 млрд грн. Но аналитики не торопятся принимать на веру обнародованные финансовые показатели компании.

“Квалифицированные бухгалтера в рамках стандартов УСБУ могут творить чудеса — например, превращать убыток в прибыль, и наоборот. В холдинге при расчете неконсолидированного финрезультата создать чудо просто.

Достаточно “лишние” убытки или прибыль отнести на какое-либо структурное подразделение или “размазать” по нескольким “дочкам”, — считает Анастасия Головач, аналитик инвестиционной компании “Ренессанс Капитал Украина” (г.Киев; с 2004 г.; 50 чел.).

Доход №1

Анализ деятельности основных структурных подразделений НАК “Нафтогаз України” показывает, что предпосылки для существенного улучшения финансового положения холдинга в первой половине 2010 г. были. Во-первых, стоимость импортного газа была ниже, чем в соответствующий период 2009 г.

Во-вторых, средняя цена реализации газа в Украине была выше, чем год назад.

Хотя, надо отметить, средняя цена реализации газа в Украине по всем видам потребителей в этом году пока составляет примерно 1300 грн. т.е. около $165, за 1 тыс.куб.м. И это при том, что сам “Нафтогаз України” приобретал газ в России по $306-233 за 1 тыс.куб.м.

В первой половине 2009 г. компания торговала газом с еще большим убытком: тогда средняя цена реализации в Украине составила $140 за 1 тыс.куб.м, а покупала его НАК по $271-360 за 1 тыс.куб.м.

Положительным для НАК “Нафтогаз України” является то, что в первом полугодии 2010 г. реализация газа была увеличена на 24%, а выручка компании при этом возросла почти на 40%. Хоть как-то улучшить эффективность сбыта помог подъем промышленности.

Промпредприятия являются единственной категорией потребителей, которым компания продает газ дороже, чем закупает сама. В первом полугодии 2009 г. промышленники приобрели 24% всего объема реализуемого газа, то в январе — июне 2010 г. — уже 31%.

Но гешефт губят предприятия теплокоммунэнерго и население. Им продают газ по установленной НКРЭ цене, которая значительно ниже цены на импортный газ. По результатам первого полугодия 2010 г. средняя отпускная цена на газ для населения составляла $50, а для предприятий теплокоммунэнерго — $160 за 1 тыс.куб.м.

Дешевого газа украинской добычи (которая к тому же сокращается, см. “Очевидное невероятное”) недостаточно даже для обеспечения населения. По расчетам, населению за шесть месяцев 2010 г. пришлось поставить 3 млрд куб.м импортного газа, а предприятия теплокоммунэнерго потребляли только импортный.

Отрицательная разница такой торговли за полгода — $1,2 млрд. Это 28% всей выручки за проданный газ. Поэтому очевидно, что наиболее значимый для НАК вид деятельности — реализация газа — в первом полугодии 2010 г. был по-прежнему убыточным.

Очевидное невероятное

Следующие по доходности направлений деятельности НАК “Нафтогаз України” — это добыча нефти и газа (”Укргазвидобування”) и транзит российского газа в Европу (”Укртрансгаз”).

Сейчас с добычей дела обстоят хуже, чем в прошлом году. По данным пресс-службы ДК “Укргазвидобування”, за 6 месяцев 2010 г. добыто 7,4 млрд куб.м газа, что на 6,8% меньше, чем за тот же период 2009 г.

Еще одно доходное направление деятельности НАК “Нафтогаз України” — транзит газа. На первый взгляд, особых перспектив для повышения доходности тут нет, ведь почти весь доход от этого вида деятельности в 2010 г. был получен компанией авансом от “Газпрома” еще в 2009 г.

Перечисленный в прошлом году аванс за транзит газа в I и II кварталах 2010 г. составил 5,5 млрд грн. Но в связи с тем, что, по данным ДП “Укртрансгаз”, за 6 месяцев 2010 г. транзит газа за рубеж вырос на 30,5%, до 51 млрд куб.м, пропорционально увеличилась и оплата за транзит. Ориентировочно увеличение должно составить 1,7 млрд грн.

Закрутить гайки

Прошлогодние рекордные убытки постигли компанию из-за необходимости закачивать газ в подземные хранилища газа (ПХГ) для обеспечения транзита. Эта обязанность закреплена в украинско-российских газовых договоренностях от января 2009 г.

В структуре расходов компании за прошлый год больше всего — 35% — приходится именно на затраты по закачке газа в ПХГ. Немногим лучше ситуация и в этом году — компании по-прежнему не хватает собственных средств для оплаты российского газа, и она использует заемные. “Но для расчетов за импортный газ в этом году компания не привлекала новые кредиты.

Пока достаточно уже существующих”, — сообщил руководитель одного из департаментов НАК “Нафтогаз України” на условиях анонимности. Кстати, обслуживание уже существующих кредитов требует немалых денег — не менее 16% совокупных расходов “Нафтогазу України”.

Вторая половина

Во втором полугодии есть перспективы улучшения финансового положения НАК “Нафтогаз України”, на что и отреагировали международные рейтинговые агентства. Так, в июле Fitch Ratings отозвало прогноз “негативный” в долгосрочном рейтинге НАК “Нафтогаз України”, оставив его на уровне ССС.

Финансы холдинга будут подкрепляться за счет отечественных потребителей. С 1 августа вступило в силу постановление НКРЭ о повышении тарифов на газ для населения на 50%.

Кстати, в соответствии с меморандумом о сотрудничестве с МВФ, следующего подорожания газа населению ждать придется не так уж долго: 1 апреля 2011 г. тарифы будут увеличены еще на 50%.

Что касается промышленных потребителей газа, то премьер-министр Николай Азаров 27 июля однозначно выступил против предоставления льгот отечественным металлургическим и химическим предприятиям: “Если мы хотим иметь экономику, работающую в конкурентных условиях, нужно создавать для этого соответствующие условия, не тепличные…”

Хотя это заявление относилось к отмене льготного тарифа на железнодорожные перевозки, не исключено, что в октябре дело дойдет и до отмены ценовых льгот на газ. Напомним, что льготная цена в $205 за 1 тыс.куб.м действует для предприятий азотной химии.

Такой поворот событий не опасен только для химических предприятий Дмитрия Фирташа, совладельца RosUkrEnergo. Ведь, согласно решению Арбитражного института Торговой палаты г.Стокгольма, НАК “Нафтогаз України” должна вернуть компании RosUkrEnergo 12 млрд куб.м газа.

Выполнение решения стокгольм­ского арбитража означает, что “Нафтогаз України” потеряет около 21 млрд грн., что эквивалентно 2% ВВП Украины. Это в два раза больше “лимита”, о котором правительство договорилось с МВФ. Очевидно, что если это произойдет, на программе сотрудничества с МВФ будет поставлен крест.

Андрей ЗАИКА